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《通信網路》IAD、STB扮出貨雙引擎,智易Q1不淡、毛利升

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智易(3596)在IAD、STB穩定出貨下,首季營運可望淡季不淡,加上因為本季受惠零組件成本大幅下滑,加上無一次性庫存跌價損失影響,毛利率也將回溫,展望2019年,IAD、STB將為智易重要營運動能。

智易首季在大洋洲IAD(整合性接取設備)新客戶出貨量持續放大,加上STB(機上盒)既有客戶有新產品出貨,首季營運淡季不淡,法人就看好智易單季營收季成長上看逾1成,且受惠於零組件成本大幅下滑以及無一次性庫存跌價損失影響,估計毛利率將回升至12%,單季每股獲利落在1.85元。

展望2019年,IAD和STB將扮演智易營運成長主要動能,毛利率可望於首季觸底回升,今年智易IAD因斬獲大洋洲以及美洲新客戶,大洋洲新客戶已於去年第四季開始出貨,為目前營收成長主因之一,美洲新客戶則預期將於下半年開始出貨,因標案出貨期間多達一年以上,故2019年IAD仍為各產品線中營收成長性最佳者。

在STB產品線方面,智易今年儘管並無新客戶入列,但既有客戶於2019年多將其STB機種升級至4K,STB新機種營收已於第一季加入貢獻,推估今年STB營收成長可達雙位數以上,此外,相較於網通設備同業毛利率多數已於去年第三季回升,智易毛利率則預期需至本季才可望反彈,主因為智易針對客戶需求提前進行零組件備貨,故零組件成本下滑反映的速度相較於同業慢。

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