文/魚股投、金律

有空記得回去複習年初文章-【產業報你知】2019年產業展望Part4_LED新應用商機。

🗿正文

同樣的，在開始主題前，先請大家看看下面幾部影片，來有個概念

【MoneyDJ財經新聞】隆達電子拚轉機 推出Mini LED/Micro LED

★LED新應用商機-小間距顯示屏以及Mini LED顯示屏應用來襲

LED屏幕具有節能、環保、安全、壽命長、低功耗、低熱、高亮度、防水、微型、防震、易調光、光束集中、維護簡便等特點，廣泛運用於廣告傳媒、體育場館、舞台背景、市政工程等領域。區別於其他顯示屏大面積下無法延展，LED顯示屏以其可以任意延展，並實現無縫憑藉的特性主要運用於室外大屏幕上。此外，其節能、高亮度、廣視角、良好的色彩還原能力使其用於大型屏幕的規模不斷擴大。隨著顯示屏技術的逐步提升，LED的體積及間距越來越小，單位面積的LED越來越多。LED顯示屏的像素密度不斷提高，極大地拓展了LED顯示屏的適用範圍。其中，小間距LED顯示屏是指LED點間距在P2.5(LED Pitch 2.5mm)及以下的LED顯示屏，主要包括P2.5、P2.0、P1.8、P1.5等LED顯示屏產品。小間距LED屏可以做到無限延展和無視覺拼縫，並且在亮度、色彩、可靠性等方面逐年提升，形成對LCD與DLP技術的替代趨勢。隨著成本的逐漸下降，產品不斷升級，尤其是小間距產品的推出和量產，LED顯示屏逐漸進入許多新的市場應用領域。市場規模不斷擴大。

圖一、LED間距逐年縮小，逐年朝著高規格像素持續邁進

而Mini LED已於2H18推出新產品亮相並主打電競和車用市場，預期2019 年將緩步放量，目前滲透率仍未明顯拉升主要來自於成本段居高不下，未來隨 Mini LED 背光模組成本再下滑 10-20%， 其滲透率才會明顯拉升。

★Micro LED前導技術：Mini LED商用來臨
★顯示技術比較

TFT-LCD (LED+LCD)

TFT-LCD的發光原理是將藍光LED chip封裝於含螢光粉的樹脂中而製成的白光LED背光模組（LED backlight module）， 並透過背光模組讓液晶翻轉成色，並透過彩色濾光片(Color Filter)和偏光片而顯色，結構較為複雜，在經過背光模組、偏光片、 TFT、液晶、彩色濾光片後，剩餘的光能量往往低於10%，導致能耗相較於OLED和Micro LED來高出相當多，再加上背光處於恆亮的狀態，也導致對比度較低等問題。

OLED

OLED相較於TFT-LCD的最大特色在於它是自發光體且可彩色發光，因此不需要背光模組及彩色濾光片等構造，能進一步減少厚度，相較於模組厚度(含背光板)約4mm的TFT LCD來說， OLED可以做到2mm以下的更輕薄厚度； 此外，相較於TFT-LCD具有更寬廣的視角(>165度)、 較佳的反應速度(<10μ s)、低驅動電壓(5~15V)、可曲撓性(適用於塑膠基板)、理論上可達到更低耗電(100mW/平方英吋)等優勢，讓OLED近年來逐步取代LCD顯示技術。

Micro LED

Micro LED結構優勢在於無須使用偏光片、濾光片，且相較OLED少了偏光片和一片玻璃， 因此在薄度和輕量化上較LCD和OLED具有競爭力。Micro LED具有高發光效率、高亮度、高可靠度及反應間快等特點，並且因具自發光無需背光源的特性，更具節能、機構簡易、體積小、薄型等優勢， 將成為繼OLED之後同時具輕薄及省電優勢的先進顯示技術。Micro LED 優點包括低功耗、高亮度、超高解析度與色彩飽和度、反應速度快、超省電、 壽命較長、效率較高等，其功率消耗量約為 LCD 的 10%、OLED 的50%。而與同樣是自發光顯示的 OLED 相較之下，亮度比其高30倍，且解析度可達1500 PPI(像素密度)，相當於 AppleWatch 採用OLED面板達到300 PPI的5倍之多。 相較於LCD和OLED， Micro LED的在不論是對比率、壽命、反應時間、運作溫度、 能耗和可視角及PPI都相對優異，目前僅因良率僅50%左右導致成本居高不下的缺點。

圖二、何謂Micro LED(LEDinside)

圖三、LCD、OLED以及Micro LED顯示結構技術差異(LEDinside)

Mini LED

Mini LED是最近出現的一個概念技術，又名「次毫米發光二極體」，意指晶粒尺寸約在100微米的LED，最早是由晶電所提出。Mini LED是介於傳統LED與Micro LED之間，簡單來說還是傳統LED背光基礎上的改良版本。Micro LED結構技術是最簡單，但是它最大的難題就是眾所周知的巨量轉移，如何將LED做的微小化，這需要晶圓級的技術水準。從製程上看，Mini LED相較於Micro LED來說，良率高，具有異型切割特性，搭配軟性基板亦可達成高曲面背光的形式，採用局部調光設計，擁有更好的演色性，能帶給液晶面板更為精細的HDR分區，且厚度也趨近 OLED，同時具有省電功能。由於晶粒尺寸存在差異，從應用上看，兩者的應用領域也就有所不同。一般的 LED 晶片以照明與顯示器背光模組為主；至於Mini LED 則以 HDR、異型顯示器等背光源應用為訴求，適合應用於手機、電視、車用面板及電競筆記型電腦等產品上

圖四、主流顯示技術的規格差異(CSA Research、台新)

★Mini LED商用來臨
★Mini LED 與 Micro LED 比較

Micro LED 是新一代顯示技術，是LED微縮化和矩陣化技術，簡單來說，就是將 LED 背光源進行薄膜化、微小化、陣列化，可以讓 LED 單元小於30微米，與 OLED 一樣能夠實現每個圖元單獨定址，單獨驅動發光（自發光）。而Mini LED 又名「次毫米發光二極體」(圖二)，最早是由晶電所提出，意指晶粒尺寸約介於100-200微米以上的 LED。Mini LED 是介於傳統 LED 與 Micro LED 之間，簡單來說是傳統 LED背光基礎上的改良版本。

圖五、Mini LED 微縮示意圖(LEDinside)

說穿了，其實Mini LED倒也不是什麼神秘的技術，本質是小型化的LED系統。比Mini LED間距大的LED大屏經常用於室外，比如我們見到的室外LED大屏。而比Mini LED間距更小LED系統則叫Micro LED，目前這種小尺寸的螢幕也亮相了CES展會了，只不過Mini LED主要是用於背光系統，而Micro LED則是因為間距小，可以直接製作成大屏使用了，但是後者目前的成本太高。

Mini LED 被視作次世代顯示技術微發光二極體（Micro LED）的前導技術，以直下式背光概念應用於筆電、手機、小間距顯示器、車用顯示器和電視等裝置，有望發展差異化背光高階機種與 OLED 高階機種相抗衡。Mini LED 概念將傳統 LED 晶片尺寸微縮到 100 μm 到 300 μm 等級，跟既有技術差距不會太遠，也不需要新的設備支出。

Mini LED製造流程

Mini LED是LED製程微縮化的第一步，生產流程跟LED相同，幾乎不須更動原本的設備，即可以微縮生產，且良率在80%水準之上，對於台廠轉型來說相對容易而且具有效益。

圖六、Mini LED 製造流程幾乎與LED一模一樣LEDinside)

Mini LED有助產能去化

據業界估算，若採用Mini LED背光設計的LCD面板擁有更好的演色性，但厚度可以做到跟OLED一樣。以60吋TV面板來說，傳統LED約使用100顆LED，切換為Mini LED則需4萬顆，雖然股投找到的圖上例子倍數比例的稍有疑慮，不過大方向來說，在一樣的尺寸的顯示屏配備LED微縮後的技術，總數量大增100倍以上都是合理的。若車用面板背光採用Mini LED也會使用上萬顆，其數量提升數百倍到數千倍不等，Mini LED的導入對LED晶粒產能的去化有莫大助益。

圖七、Mini LED 去化產能圖表(LEDinside)

★小間距LED顯示屏崛起-商用市場即將爆發
商用顯示空間巨大，小間距有望引爆商顯市場

小間距LED顯示性能的不斷提升（像素密度、可靠性等）以及價格逐年下降（10%—20%），帶動其應用領域迅速擴大，市場規模保持50%以上的年增速。目前小間距LED對LCD和DLP拼接牆的替代率剛剛接近20%，主要應用領域依然在監控、調度、指揮、會議、傳媒等專用顯示領域，但是商用領域的機場、商業購物中心、學校教育等市場已經開始採用小間距LED播放各類信息，各種LED新技術的應用將加速小間距在商用領域的滲透。

機場顯示市場方面，全球有大型機場200個，中型機場500個，按照每個大型機場安裝100塊小間距屏，中型機場安裝50塊小間距屏，單塊面積6平米，單價2萬元人民幣/平米，則全球機場顯示的潛在市場空間約54億元人民幣。商業購物中心方面，全球至少有5000個綜合購物中心，按照每個購物中心安裝50平米小間距屏（5-10塊屏），單價2萬元/平米，潛在市場空間50億元人民幣。

電影屏應用優勢明顯，小間距替代幕布前景可觀

2018年2月初，上海萬達影城安裝啟用了國內第一塊LED電影屏。該屏由三星提供，面積約50平米，4K*2K分辨率（4096*2048個LED自發光LED作為像素點），燈珠間距2.5mm（P2.5），在5米以外的距離觀看屬於高清屏。

相對傳統電影院屏幕，這塊屏幕的優點有亮度高、對比度高。該LED屏融入了高動態範圍（HDR）技術，避免了圖像均勻性差和畫質失真等問題，能夠在峰值亮度下呈現完美的色彩準確度，將鮮亮的色彩、深邃的黑暗和潔淨的純白呈現給觀眾，創造了劃時代的電影畫質。

由於LED電影屏有著出眾的顯示效果，而LED電影屏使用的LED屏僅是P2.5的小間距，技術方面完全不是問題，成本方面，高端P2.5小間距單價在2萬元人民幣/平米左右，50平米的電影屏售價約100萬元人民幣，即便考慮到進入該市場的院線專利授權，綜合成本比目前傳統電影屏高一倍，未來小間距也有希望進入電影屏市場形成快速滲透的趨勢。

圖八、LED電影屏與傳統電影屏的區別

🗿市場規模

根據 LEDinside 最新研究報告 「2019 全球LED顯示屏市場展望-電影院、租賃市場與價格趨勢」顯示，隨著LED顯示屏於租賃市場、HDR 市場應用、零售百貨、會議室市場需求增加，2018年室內小間距市場年成長高達39%，主要來自於隨著未來超小間距趨勢持續發酵，其2018~2022年複合成長率將達28%。其中以顯示屏用LED市場來說，LEDinside預估2017-2022年小間距顯示屏用LED市場年複合成長率高達26%，小間距顯示屏仍是拉動顯示LED需求主力。

圖九、小間距市場成長動能強勁

圖十、室內應用持續成為小間距主要成長動能來源

根據LEDinside指出， 針對Mini LED背光，因Mini LED技術可搭配軟性基板，達成高曲面背光的形式，來滿足薄型化需求，將有機會使用在手機、電視、車載面板以及電競筆電等多種應用，各家面板廠於2018年在Touch Taiwan展已推出多項產品應用。惟Mini LED背光應用的滲透率快速攀升仍須取決於成本，也攸關於使用Mini LED的數量，越多顆Mini LED價格越高、但可以達到更佳的色彩飽和度和對比度。

TrendForce預測，Mini LED顯示器量產落在2019年，而Micro LED顯示器將在2021年推出中小尺寸產品量產計畫。而原本Mini LED預計今年(2018)第四季開始將陸續見到新品上市，但由於成本考量新品上市時程而遞延。基於以上，因此，在Micro LED量產之前，Mini LED約有3～5年過渡期。而在Micro LED開始量產前，Mini LED背光將在各產品應用上百花齊放，其中會以LED晶粒尺寸較大且應用於中大尺寸面板產品為先（友達在採用Mini LED的策略上，鎖定於對規格要求高、對價格不那麼敏感的應用市場進行推廣，像是電競、以及對色彩準確度要求高的專業應用產品）。

★金股投思維

不論是小間距或是Mini LED因為可以做到分區調光以及更多的LED顆數的關係，對於高解析度、高對比度以及輕薄化的改善具備十足的吸引力，這也恰恰滿足電競、商用廣告看板、影集以及電影的逼真臨場感需求，能夠取代過往顯示屏不足的地方。

三月份分享的【產業報你知】雲端串流時代下的遊戲平台以及訂閱服務，帶出蘋果以及GOOGLE的全新服務-串流影音以及串流遊戲，這代表這些世界級的巨擘已經領先我們看到未來的世界的樣貌了，光從這一點我們就必須要知道螢幕技術的變革即將來臨，什麼意思呢?產業世界很多規格是一環接著一環的，過去蘋果的MacBook、Ipad Pro以及iMAC這三大類顯示器的訴求在於工業等級的原稿顯示標準。蘋果在未來顯示技術上的重心，將由原來的工業級原稿顯示標準，升級到同時兼容工業級原稿顯示以及視頻和電影標準色彩顯示，以適應蘋果未來的視頻與電影內容業務發展需要。自從蘋果推出視網膜顯示技術後，蘋果所有的顯示屏產品，均以工業級原稿顯示標準作為其產品調校的標準，因此蘋果的電子產品得到了出版界與設計界的廣泛支持，對於穩固蘋果的江湖地位起了重要的作用。隨著蘋果電子產品的硬體逐年改善，蘋果為配合其營運策略推出了多種基於視頻和電影製作的軟體以及訂閱服務，並且吸引著越來越多的專業人士，利用蘋果的產品來拍攝視頻或電影作品。

🗿工業級顯示標準與電影級顯示標準的區別

工業級原稿顯示標準與電影級色彩顯示標準的區別在於，工業級原稿顯示注重的是顯示色彩的色座標準確性，以方便後期的出版製作過程中，能重複使用，並在放大或縮小後，不會產生色座標偏移，一般適用於靜態顯示場景。

而電影級色彩顯示則更傾向於讓人眼更容易還原其現實生活場景，以避免出現欣賞連續畫面過程中，出現顯示內容與現實場景之間差異後，人腦自行糾正還原所產生的視覺不適與感觀疲勞，電影級色彩顯示技術，屬於動態顯示標準內的一種技術。因此一般來說，動態電影級色彩顯示會比靜態的工業級原稿顯示標準有著更廣的顯示色域，以及更高的顯示對比度。

Mini LED背光顯示技術可以實現分區控制和RGB動態調光，因此能得到比傳統側入光白光背光源更廣的顯示色域和更高的顯示對比度，對於顯示連續畫面的視頻或電影內容有著很好的幫助。過去，台灣廠商已經把Mini LED 背光顯示技術應用到了電視面板和電競顯示器上，但由於成本原因，並沒有得到大範圍的推廣。而在應用在手機顯示屏上，則是因為厚度過厚的限制導致Mini LED背光顯示技術很難裝置在手機產品上（無法打贏OLED）。但是若把Mini LED 背光顯示技術應用在MacBook、Ipad Pro以及iMAC這三大類顯示器上，除了避開厚度較厚的缺點之外，此類商品對於價格不是這麼敏感，恰好提供了Mini LED背光顯示技術很大的一個舞台發揮空間，因此近期也已經有分析師開始留意到這一個新技術的應用商機即將起飛的事實。股投估計2019年下半年是Mini開始，2020年此一議題則會變得發光發熱，足夠在MicroLED真正具備量產之前提供十足的前導練兵場地給台灣廠商。

🗿舉例說明

簡單的說明，蘋果最厲害的地方在於生態圈的建立，他讓軟體以及硬體取得絕佳的平衡，讓消費者產生強大的黏滯性，才形成所謂的果粉！在過去，蘋果高階產品在設計業界以及出版界得到了極高的評價（再貴都買），來自於蘋果堅持採用的工業級色彩顯示標準是業界最高標準，這是什麼意思呢!比如說，你在電腦上畫出來的顏色跟現實列印出來的顏色，顏色一致性是很重要的一件事情，這才不會發生我們下單買衣服顏色與實際收貨產品產生極大的色差，這對於一般消費者已經是個困擾題目了，更遑論設計業界以及出版界的工作屬性是不允許發生的重大瑕疵，所以當3月25日蘋果決定告訴我們他要搞影音以及遊戲的時候，這種色彩顯示標準的規格升級就是我們必須留意的變遷，而Mini LED顯示技術恰恰能滿足其所需要的規格升級。

此外，中美貿易談判之際，美國再次點名三安光電列警示企業，要求美國應用材料停止供貨以及服務，足可見得中國企業一直以來吃盡外商以及台企的豆腐，也正因為如此，對於整體的LED產業秩序恢復有很大的幫助，加上經過慘業的洗禮之後，能活下來的台廠都是在水準之上的企業(您們可看看這些企業的EPS其實並不差)，而且籌碼足夠乾淨，一般散戶是不會選擇在這個時候進場的。

#可以持續追蹤相關產業概念股：
晶電(2448)、億光(2393)、聚積(3527)、聯詠(3034)、光磊(2340)、台表科(6278)、瑞儀(6176)、隆達(3698)、榮創(3437)、宏齊(6168)、鼎元(2426)

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3.歷年年底都屬於作夢題材容易醞釀大行情的時間，因此要善用技術面尋找進出時間，但切勿因為做夢太美而鬆懈出場訊號。
4.畢竟論述的是產業，股投務求說明產業的影響以及受惠族群，盡可能會將完整的個股寫入清單供讀者長期追蹤，因此追蹤個股必須嚴格用技術面篩選找尋好的布局機會。

本文所提及之概念股並不代表筆者推介任何提到標的買賣之意，請讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。

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