A股掃描： 2018年將走健康「溫和通膨」路線
Q1：近期油價上涨以及南方大雪降温导致蔬菜价格上涨，加上年關將近，請問言起總經理言程序，你對2018年通胀的看法？展望Ａ股市場2018通膨概念股，你看好哪些類股？
A:最近投資人應該會常聽到一個詞：「金髮女孩」經濟（Goldilocks Economy），通常指經濟成長漸臻佳境、通膨溫和但尚未造成負面影響的狀態，此言或許可以繼續作為2018年中國經濟的註解。
新年伊始，連假帶動民眾消費力道、冬季天氣等因素，加上今年因為國際油價「坐 6 望 7」，飆漲至近三年高點，以及中國新年第一周便「雨雪齊發」，不是大雪就是暴雨，農作物受損嚴重，菜價應聲上漲，才會讓通膨的疑慮看似迅速升溫。
不過，若是理性分析，我們估計，2018年中國CPI將呈現「溫和通膨」趨勢，CPI增幅會高於去年，但屬於健康的通膨情況。
溫和通膨來自於兩大動力：一是今年油價仍有上漲空間，二是在新的一年來臨後，中國去化庫存的「供給側改革」政策，以及為了環保節能而實施的鋼鐵、煤炭減產計劃皆持續進行，這對原物料及大宗商品價格形成一定的支撐。
綜合外資大行、中國境內投資機構對2018年CPI漲幅的預測值，普遍落在2％～2.6％之間，Wind（萬得）綜合21家機構的預測，平均預測值為2.4％，雖然高於去年的1.6％，但屬於正常範圍。
食品飲料、原物料 受惠機率相對高
既然2018年最顯著的總體經濟變化趨勢之一是「溫和通膨」，從股市找尋投資機會時，鎖定「抗通膨概念股」的勝率可望提高，包括食品飲料、農產品、原物料及貿易零售等族群，都值得留意。
若要討論「今年A股中最受外資青睞的族群」，絕對無法忽略「食品飲料」。外資預估，A股中的「食品飲料」業，今年將締造超過25％的獲利成長率，僅次於電子業，且明顯高於A股平均值16.6％。由此可見，外資除了看多在中國「新經濟」領域有表現機會的電子業外，長期而言，也看好具有消費成長題材的個股。
另外，如上述，受惠於供給側改革、鋼鐵煤炭減產等政策，許多產能過剩、連年虧損的原物料產業，今年也會是揚眉吐氣的一年。
抓住這樣的趨勢後，擬定個股選擇策略時，則必須同時考慮到：今年A股將正式納入MSCI指數，引入外資後，A股勢必由「以散戶為主」的投資結構轉向法人盤，一般而言，海外資金偏好大型藍籌股、ROE高且現金流穩定的白馬股。所以，從這些族群中選出業績成長、基本面佳的藍籌股與龍頭股，方為上策。
言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。
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