國際股市及產業觀察

  • 上個月可說是國際政治角力大戲，包括美國對敘利亞的軍事行動、對俄羅斯企業的經濟制裁，對中國貿易關稅施壓、對中興通訊經濟制裁，手段雷厲風行。另一方面，南北韓領袖卻是握手交流，宣告非核善意，後續還有川普與金正恩會面。然而東北亞風險降低了嗎?應該未必。
  • 美國對中國與俄羅斯的經濟戰已經展開，造成中國與俄羅斯股市下跌。但中興通訊事件也引發半導體產業鏈危機，費半指數4月跌幅6.36%，已經跌破半年線，未來要觀察是否可以守穩年線關卡。
  • 油價維持高檔，上週布蘭特原油每桶最高74.5美元，創2年新高。油價近期走勢強勁與中東動盪有關，此外，美國認為伊朗並未遵守核武協定，本月要評估是否對伊朗重新採取禁運措施。若此定案，將推升油價續強。
  • 4月股市震盪後回穩，其中歐元、日圓貶值，推升歐股、日股反彈幅度最大，美股最終只收小紅，但也化解股市連三黑的陰霾。但新興市場在美元走強下，都受到不小的衝擊。本月需要觀察美元走勢，對新興市場的影響。

債市觀察

  • 美國10年公債殖利率突破3%警戒線，但之後小幅下跌。
  • 風險事件舒緩，美高收益債與公債之間利差縮小，維持在3.44%。另外，泰德價差(Ted Spread)也縮小至0.54，市場風險降低。
  • 美元指數走強，來到近期高點91.9，歐元來到1.2061，英鎊來到1.3711，日圓來到109.45，近三月低點。本周觀察美元是否止升。

精選基金追蹤

精選基金共計16類別40支基金，以市場區域與股票、債券、平衡型為主要分類。現階段較不看好的市場，包括歐洲、日本，目前未納入。另外，拉美與東歐市場，目前僅選擇拉美市場。

各類基金挑選績效較好的3支基金，作為精選基金名單。挑選原則：

  • 先以一年期績效排序，挑出績效排前10名基金。
  • 挑出長期績效相對較優，以及短期績效，包括3個月、6個月排名居前的基金。
  • 評估風險，同等報酬下，挑選波動性較小的基金。部分基金報酬率可能較高，但若波動性較大，會被排除。優先選擇高報酬低波動的基金。
  • 債券基金挑選以利息累積型為主，著重總報酬表現。

投資基金著重於中長期投資，基金名單單季內並不會頻繁更動，但會持續追蹤基金表現，若個別基金有異常表現時，會予以剔除，並汰換表現較好的基金。

 

精選基金

資料來源：Morningstar,截至2108/4/28

基金投資組合建議

保守型

保守型風險承受度較低，目前先保留20%現金 ，其他三類債券總計佔50%，著重在配息能力。另外，20%全球平衡型基金與10%全球股票型，都屬於低波動，可發揮穩健功能。

穩健型

穩健型原則上可採取股債平衡策略，但考量目前市場風險較高，保留20%現金。債券部分以新興債、高收債分散配置，各20%，著重於長期收息。亞洲部分以平衡型基金持有，股債皆有。另外，股市部分選擇龍頭美股，與趨勢向上的新興市場股票基金，各10%。整體股票比重不超過30%，維持較保守的配置。

積極型

積極型原則上股票比重較高，美股與亞洲是基本配備，另外，以拉美、中國等單一國家基金，作為進攻型的配置。雖然中國近期跌幅較大，但在中國貨幣寬鬆政策下，陸股低檔應有支撐。保守部分選擇美國平衡型基金與亞太平衡基金，股債皆有。考量市場風險較高，保留現金20%，彈性運用。

專題報導

中國基金該不該危機入市?

美中貿易角力戰，中國股市受到不小的衝擊。上個月全球股市震盪中，除了俄羅斯之外，中國是另一個受災戶。上證指數月跌幅2.7%，深圳指數月跌幅5%，滬深300指數月跌幅3.6%，指數並已經跌破年線，偏空頭格局。

不過，還好香港的恆生指數震盪後收紅，月漲幅2.3%，國企指數也是收紅，月漲幅2.7%，兩者都守住半年線，偏多頭格局。

 

上證指數今年來走勢

資料來源：MoneyDJ

恆生指數今年來走勢

資料來源：MoneyDJ

美中貿易衝突，中國基金受創

美中貿易戰似乎越演越烈，除了先前美國要對中國1300項商品課徵高關稅，本月進入討論談判期，同時，4月中旬美國還對中興通訊下達制裁令，讓中興通訊股票停牌，衝擊上下游廠商與員工，後續衝擊難以估計。

雙面夾殺，讓中國基金同步受創，過去一個月中國基金跌幅普遍達5%到9%，而過去一季跌幅也有10～15%。

中國基本面維穩，可推動內需

美中貿易戰如何發展仍未可知，但從基本面來看，中國經濟狀況仍然穩定，剛公布最新4月PMI製造業指數為51.4，細項類別大多只是小幅波動，整體仍然溫和穩健。雖然中國一直存在隱形風暴，但從2010年控制處理至今，仍未擴大為金融風暴，顯示中國政府有相當的控管能力。

面對外部威脅，中國仍有一些政策性工具可使用，例如，近期人行調降銀行存款準備率，局部放鬆銀根。另外，習近平近期也表示將進一步開放市場，擴大外資投資比重與產業，再加上政策面推動高科技、能源、環保等產業發展，這都有利於內需市場成長。

本益比合理，股市未過熱

從投資價值面看，中國A股目前本益比約13倍，港股本益比15倍，略低於15年均值，並不算太貴。從股價淨值比看，中國A股2倍，港股1.4倍，也略低於15年均值，都是合理投資區間。

目前股市走勢仍是港股、國企股較為穩健強勁，中國A股則受到較大壓抑。不過，上證指數3000點不容易跌破，即使跌破下檔空間也有限。此外，6月MSCI新興市場指數納入中國A股，也是A股的長線利多。

擴大滬港通、深港通額度

在此同時，大陸從5月1日起，更大幅擴大港股與深圳、上海股市的互聯互通，每日額度從130億人民幣、105億人民幣，分別擴大為520億人民幣、420億人民幣，等於每日交易額度擴大四倍，更有利於外資流入A股。

雖然國際政治角力仍存在不確定性，不過，中國股市似乎也已經反映了許多壞消息，從長線投資角度來看，現階段反而可以考慮分批布局中國基金，定時定額是較好的策略。基金選擇現階段以港股掛牌的中國基金仍較有表現機會，但不妨小額布局A股基金，等待長線機會。