A股掃描:弱勢美元兌人民幣的影響?

Q1:美元指數日前跌破布林帶中軌 89.15,1/31以89.16作收,川普認為弱勢美元對有利美國經濟,請問言起投資總經理言程序,你認同弱勢美元時代來了嗎?弱勢美元對人民幣的影響為何?你會建議投資人如何操作?

A:我先說我們歸納的三大結論:

結論1:下一次聯準會升息,應當是3月,估計在此之前,美元擺脫弱勢格局的機率不高。但弱美元只是暫時的現象,日後將踏上回升軌道。

結論2:美元轉強後,人民幣雖會面臨一些下行壓力,但中國的外匯儲備穩健成長,實力更趨堅強,足以應付外匯市場的波動,故美元走強不至於對人民幣造成太大的負面影響。

結論3:外幣投資人現階段宜逢低布局美元。至於人民幣,由於新台幣也大幅走強,人民幣兌新台幣僅小幅升值,近日來到人民幣1元兌新台幣4.63~4.66元價位,與去年9月高點4.7元相比,還有一點空間。而且,目前人民幣定存利率約2.8%到3.5%不等,比新台幣(1%出頭)優渥許多,既然匯價將緩升,又有利息可賺,不妨考慮將人民幣納入資產配置的一環。

先談談美元。去年下半年開始,美元與美國經濟的走勢互相背離,而且「弱美元」的戲碼還延續到今年。今年元月,美元指數累計大跌逾3%,創下1987年以來1月跌幅最高的紀錄。

其實,今年以來,美元走弱並不令人意外。全世界主要經濟體中,除了日本仍暫時持續「安倍經濟學」的量化寬鬆政策外,其他的,多數都已踏上緊縮貨幣政策之路,以歐洲來說,雖然今年暫不打算結束零利率政策,但已開始減少購債規模。1月中旬,加拿大宣佈升息1碼至1.25%,利率水準已達金融海嘯以來最高。中國雖未啟動升息,但利率也已出現一段漲勢。

至於美國,今年1月底,聯準會舉行決策會議,利率按兵不動,這代表其他貨幣與美元之間的利差縮小,美元自然承受壓力。

此外,弱美元更是美國政治策略性的手段。美國總統川普上任以來,諸多施政都是毀譽參半,唯有「弱美元」戰術強而有力地扭轉了「出口國老是佔美國便宜」的觀感,大概是最即時、有效的措施。

但,匯價取決於諸多因素,短期波動不等於中長期趨勢,要判斷中長期表現,仍要回到基本面。

從就業數字、工業生產、消費者信心指等數據來看,美國經濟正在復甦,無庸置疑。各界普遍估計,美國今年還會再升息3次,升息後,美元當然會朝強勢的方向前進。

另外,美國對企業大幅減稅,鼓勵海外資金回流,目前看來也有成效。新稅法公佈後,蘋果電腦宣佈回美國進行3500億美元的投資,原油巨擘業者埃克森美孚也宣布在美投資500億美元。若「資金回流美國」蔚為風尚,長期而言,美元被推升的機率偏高。

至於人民幣,今年1月升值3.4%,創下1994年匯改以來最大單月升幅紀錄,2月初人民幣兌美元又來到近2年半最高價位。

其實,去年下半年以來,為了抑制資本外流,中國政府加強資本管制,成為支撐人民幣強勢的力道之一。 日前,中國政府在中央經濟工作會議中指出,今年要將致力於維持貨幣信貸和社會融資規模合理成長,確保人民幣匯率穩定。

我們預估,中國利率將維持高位震盪的走勢,今年人行就算不直接升息,可能亦會採取更多「變相升息」手段,確保資金不會出逃人民幣市場。

當然,中國經濟基本面改善,由出口逐漸轉向消費所帶動的經濟成長力道,漸趨明顯,上市公司獲利能力也好轉,都是人民幣的支撐。近期,外資機構紛紛調高對今年底錢人民幣兌美元價格的預測值,可見一斑。

不過,我們還是要提醒投資人,美元、人民幣之間的角力總是沒完沒了,中國目前仍是美國貿易逆差第一名,未來仍無法排除川普將貿易報復箭頭指向中國的可能性,根據過往經驗,中國基於自己的政治與經貿考量,也鮮少乖乖就範。所以,人民幣雖走長線看升格局,但「政治博弈」仍會是短線人民幣匯價最大的黑天鵝。

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

更多言程序文章

油價漲到哪?2018年大宗商品是「牛市」走勢嗎
A股掃描:一則短信,秒懂2018年要買什麼