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為什麼巴菲特要對賭這檔ETF?

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文/投資贏家

2018年2月底,股神巴菲特捐贈220萬美元(約6451萬元台幣)給非營利機構「奧馬哈女孩協會」(girls inc. of Omaha)。這筆錢,就是與避險基金Protégé Partners公司創辦人賽德斯對賭獲勝的賭金(2008~2017年)。

巴菲特選擇的投資工具是「先鋒標普500 ETF」(Vanguard S&P 500 ETF)去迎戰對方複雜的避險基金,他相信:「避險基金複雜的操作,不會比傻傻地買美股ETF更厲害!」在2017年寫給波克夏股東的公開信中也強調,「隨著時間的流逝,投資人都該堅持投資在低成本的指數型基金。」

先鋒標普500 ETF主要聚焦美國大型市值公司,廣泛的投資範圍及低費用率,讓它較同基金組別更具優勢,晨星研究評級為金級。這檔ETF追蹤的指數為美國S&P500 Index(標準普爾500指數),該指數的成份股是採市值加權方式編制,著重於市場大型股(占美股交易總值的80%)。指數委員會負責監督成分股的流動性(有自由裁量權),儘管缺乏透明性,卻更具彈性,表現始終與大盤走勢呈現高度正相關。

先鋒標普500 ETF前十大持股占總投資組合的20%,包括蘋果、微軟和亞馬遜等家喻戶曉的知名企業。一般說來,市值加權的指標指數有一個關鍵,就是「低周轉率」(基金投資組合更換次數),也就是表示交易成本較低。先鋒標普500 ETF過去10年的平均周轉率為5%,遠低於同基金組別平均的60%。此外,該ETF自2010年成立以來沒有產生任何資本利得(即價差收益),較佳的節稅效率(Tax efficiency)相當吸引投資人目光,換句話說,不會帶給投資人額外的繳稅負擔。

以下是晨星公司針對先鋒標普500 ETF的投資流程(Process)、報酬表現(Performance)、經營團隊(People)、基金公司(Parent)及價格(Price)進行分析:

投資流程:正面評級
完全複製標準普爾500指數,並有效地分散風險,促進低周轉率。

報酬表現:正面評級
與同基金組別相比,先鋒標普500 ETF有很好的長期風險調整後報酬率。例如過去的10年到2018年2月間,先鋒標普500 ETF的報酬率每年平均高出大型綜合型股票基金1.6個百分點。

經營團隊:正面評級
基金經理團隊質量均備,經驗豐富,能在環境變動時維持長期穩健的績效。

基金公司:正面評級
先鋒集團的本身是被旗下管理的基金共同持有,換句話說,基金持有人就是先鋒股東,減少潛在的利益衝突,是一家把投資者利益放在第一位的基金公司。

價格:正面評級
先鋒集團對1萬美元(約29萬元台幣)以上才能投資的Admiral股別只收取0.04%超低費用,是目前追蹤標準普爾500的指數基金之中,最便宜的一檔。

【資料來源:Morningstar網站http://www.morningstar.com/articles/855481/3-facts-about-the-bestknown-sp-500-fund.html】