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【投資的聖杯】安納金演繹7.15【布局的優先序】

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請先閱讀前一篇:【投資的聖杯】安納金演繹7.14【景氣循環與資產配置】

https://www.moneybar.com.tw/Blogs/%E5%AE%89%E7%B4%8D%E9%87%91/129355

1.  上文提到:「現在還沒到衰退階段,因此我在VIP日報建議的配置是股票型ETF 10%(做多強勢股15%、做空弱勢股5%)、美國公債ETF或投資級公司債ETF合起來10%、黃金ETF 10%。這等於是「多頭的末端、衰退之前」的最佳配置方式,然而,隨著時間經過,會逐漸朝向以反向ETF+美國公債ETF+投資級公司債ETF+黃金ETF,合計50%、另外50%現金的方式。後續幾篇會進階的探討,加碼時機、以及標的選擇上的一些重點。

2.  如果已經按照景氣循環週期的位置,規劃好了「未來」較佳的資產配置比重,也就是說已經設定了一個「投資組合調整的目標」,讓我們從現有的投資組合(current portfolio)、調整到未來的投資組合(target portfolio),那麼該何時調整、每一次調整多少呢?

3.  您可以回顧今年5月下旬安納金國際洞察VIP報告當中的投資組合調整過程,從反向ETF為主的配置、調整成為正向ETF為主的配置。當時判斷中美之間的摩擦衝突會在2019年6月1日中國上調600億美元時達到高峰,之後就利空出盡、股市會回升,因此我們決定在5月底前將反向ETF部位(日本反向ETF續抱以外)出清、並轉換為做多型的ETF。

4.  在上述的調整過程當中有兩個很重要的原則:(1)以國際最重大事件做為調整時間的參考,(2)我們無法控制價位所以控制好部位。所謂無法控制價位是因為我們只能判斷出2019年6月1日應該是做空的最後安全期,但無法預知最低點會出現在哪一天。事後檢視,我們可以觀察到台股低點出現在5/29(10,227點),而美股低點出現在6/3(道瓊24,819點、NASDAQ低點也是在6/3的7,292點)。因此,採用分批、漸進式調整方式,會比單單押注在特定一天調整更為妥善、而且動作優雅、事後來看也比較不會因為押錯日期而懊悔。

5.  除了以上的部位調整原則之外,不同資產類別的部位調整次序,若以買進而言的話,基本原則是:「息收越高優先布局」。例如債券、REITs、特別股,因為具有內生的孳息機制,因此持有時間愈長,就會孳生愈多的利息收益;反之,原物料和能源是沒有孳息的商品,因此純粹要靠價格變動來獲利,也就不是愈早買愈好,買得早不如買得巧。

6.  因此,若以未來目標配置是反向ETF+美國公債ETF+投資級公司債ETF+黃金ETF,合計50%、另外50%現金的方式,顯然息收最高的是投資級公司債ETF,可以優先布局,其次是美國公債ETF,至於反向型ETF和黃金ETF就和利息收益無關。未來幾篇會再進一步探討,債券類的ETF在布局上的一些重要原則、以及標的選擇技巧。

 

願善良、紀律、智慧與您我同在!

 

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